Durante la semana, la atención de los mercados financieros internacionales estuvo centrada en la cifra del IPC de julio en EE.UU., la cual sorprendió a la baja (0% m/m vs 0,2% esperado; 8,5% a/a vs 8,7% esperado). Esto, sumado al componente subyacente desacelerándose después de tres meses consecutivos al alza (0,3% m/m vs 0,7% previo) y con el índice de precios a los productores también enfriándose (IPP: -0,5% m/m vs 0,2% esperado), desalentaron las expectativas de un endurecimiento monetario más agresivo por parte de la Fed, sobre todo luego del nerviosismo generado la semana pasada tras las cifras de empleo que reflejaron un mercado laboral aún fortalecido.
Al cierre de este informe, se conoció la lectura preliminar de agosto del índice de confianza de la U. de Michigan que, tras haber alcanzado niveles mínimos, muestra un avance por segundo mes consecutivo (55,1 vs 52,5 esperado; 51,5 previo). Entre los componentes, destaca la expectativa inflacionaria a un año plazo (5,0% a/a vs 5,1% esperado; 5,2% previo) que se modera en línea con las cifras conocidas durante la semana.
En este contexto, las bolsas avanzaron de manera generalizada (MSCI global: +2%; MSCI Emergente: +1%), destacando el bloque latinoamericano, el cual se expandió casi un 5% (liderado por México, Brasil y Perú: +4% en promedio). Las tasas de interés de largo plazo en las principales economías moderaron los avances registrados durante la semana previa (+5pb en promedio) y el dólar se depreció cerca de 1% (DXY: 105,7 puntos). Por su parte, los precios de las materias primas ascendieron con sincronía (futuros de cobre, petróleo WTI y trigo: +3%).
IPC en Chile sorprende al alza
Mientras la inflación internacional muestra sus primeros signos de moderación, el IPC local correspondiente a julio –que se publicó a comienzos de semana– tuvo una variación superior a lo esperado por el mercado (1,4%). Estos registros elevados continuarían por –al menos– los siguientes dos meses, tal como lo anticipan los sondeos de mercado. La Encuesta de Expectativas Económicas de esta semana estima una inflación de 1% para agosto y septiembre.
Con eso, las tasas de corto plazo se elevaron moderadamente y anticipan un alza más abrupta en la TPM. Sin embargo, las perspectivas de una corrección en los precios de energía y alimentos, así como una ralentización de la actividad internacional y local, moderarían las presiones inflacionarias hacia fines de año, lo que llevó a una reducción de las tasas nominales de largo plazo de 12 pb (BTP10: 6,6%) –en contraste con los aumentos de los referentes internacionales–, y a un incremento de las tasas reajustables (BTU10:1,9%).
El dólar acumula una nueva semana de caídas, cerrando por debajo de los $890 (-2%), producto de la menor cotización a nivel internacional (DXY: -0,6%) y la recuperación del precio del cobre hasta US$3,7 por libra. Las ventas de dólares por parte del Banco Central totalizaron US$625 millones, inferior al monto de las semanas previas. En tanto, las liquidaciones del Ministerio de Hacienda ya están próximas a finalizar (se acercan a los US$5.000 millones). En contraste, las posiciones NDF siguen cortas en la moneda local, lo que presionaría al alza el dólar.
