PEM julio: Presiones inflacionarias externas resurgen, mientras la economía local pierde impulso

Puntos destacados:

• La escasez de combustibles refinados sigue amplificando las presiones sobre la energía. El WTI supera nuevamente los USD 90 el barril y el Brent alcanza los USD 100 el barril, mientras que el diésel y la gasolina suben más que el crudo por restricciones en refinación.

• Los riesgos inflacionarios globales aumentan también por alimentos. A las tensiones geopolíticas se suman riesgos climáticos asociados a El Niño y factores de oferta que siguen empujando los precios agrícolas.

• Las tasas largas vuelven a subir y las expectativas de política monetaria se desplazan al alza. En EE.UU., el dato favorable de inflación de junio podría ser transitorio, dado el reciente repunte de la energía y los alimentos.

• El tipo de cambio en Chile se deprecia hasta cerca de $950 al cierre de este informe.

• La sorpresa inflacionaria local se concentró en alimentos. El IPC de junio fue 0,0% m/m, por sobre lo esperado, llevando la inflación anual a 4,3%.

• Las expectativas inflacionarias aumentan en el corto plazo, pero permanecen ancladas a dos años. Por ello, mantenemos una pausa prolongada esperada de la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5%, con una corrección al alza en nuestra proyección de inflación.

• La actividad sigue débil y el mercado laboral continúa deteriorándose. El Imacec de mayo acumuló cinco caídas interanuales consecutivas, con minería y pesca como principales lastres, mientras el desempleo desestacionalizado sube a 9,2%.

• Recortamos nuestra proyección de crecimiento para 2026. Los nuevos datos apuntan a una economía más cerca de expandirse 1,0% este año, aunque las perspectivas para 2027 siguen siendo más favorables, apoyadas por la inversión y una menor base de comparación.

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