Balance 2025: Actividad resiliente en un volátil escenario externo

Puntos destacados:

• Panorama global resiliente: los mercados mantienen el optimismo ante un crecimiento estable, avance tecnológico y relajamiento monetario, aunque persisten riesgos fiscales y geopolíticos.

• EE.UU: la Fed concretó un nuevo recorte en diciembre, mientras el mercado anticipa dos bajas adicionales en 2026.

• Materias primas: mejores términos de intercambio para Chile. El cobre alcanza USD 5,3/lb por disrupciones en oferta. A medida que vayan resolviendo de forma gradual estas restricciones, el precio debería moderarse. Para 2026, anticipamos un precio promedio de USD 4,9 la libra para 2026 y de USD 5,0 para 2027. Petróleo WTI cae a USD 55/b.

• Actividad local: la economía crece 2,2% a/a en octubre, con desempeño heterogéneo entre sectores y una actividad minera que continúa contrayéndose. Se mantiene la proyección de crecimiento de 2,4% del PIB para 2025.

• Inversión: Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) crece 10% a/a en el 3T25, impulsada por maquinaria y obras de ingeniería. Perspectivas para grandes proyectos siguen favorables.

• Consumo privado: se consolida una tendencia positiva hacia fines de año. Mejora la masa salarial y las expectativas de consumidores, con un empleo asalariado que vuelve a crecer.

• Inflación: las cifras de octubre y noviembre sorprenden a la baja. Estimamos cierre de 2025 en 3,6% y convergencia a la meta a principios de 2026, con promedio de 3,0%.

• Política monetaria: el Banco Central recorta nuevamente en diciembre y prevé un solo ajuste adicional en 2026, cerrando próximo año en 4,25%.

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