Puntos Destacados:
• La tregua en Medio Oriente alivió parte del shock inicial, pero los precios energéticos continúan por sobre los niveles previos al conflicto. La disrupción en Ormuz y el daño a infraestructura mantendrá en el tiempo una prima de riesgo sobre petróleo y refinados.
• El escenario externo sigue siendo menos favorable. El FMI redujo su proyección de crecimiento mundial para 2026 a 3,1% y elevó la inflación esperada, reflejando el impacto geopolítico sobre energía, confianza y condiciones financieras.
• Los mercados han revertido parte del ajuste inicial, pero las tasas largas se mantienen elevadas. El dólar global se debilitó tras la tregua, aunque persiste un entorno de mayor cautela monetaria y fragilidad externa.
• El shock energético elevó las expectativas de inflación y redujo el espacio para recortes de tasas. En varias economías, el mercado eliminó bajas previstas e incluso comenzó a incorporar tasas de política más altas hacia fines de 2026.
• Tras la corrección de corto plazo, el cobre retomó la tendencia alcista y vuelve a ubicarse cerca de USD 6 por libra. Mantenemos una proyección promedio de USD 5,6/lb para 2026, apoyada en disrupciones transitorias de oferta y una demanda que sigue dinámica.
• En Chile, la inflación subirá a corto plazo y cerraría el año en torno a 4,0%. El IPC de marzo sorprendió al alza y en abril esperamos el mayor traspaso del aumento en los combustibles, llevando la inflación anual a cerca de 4,3%.
• Bajo nuestro escenario base, el Banco Central mantendría la TPM en 4,5% durante 2026. La clave seguirá siendo la evolución de las expectativas inflacionarias de mediano plazo, especialmente a dos años.
• La actividad parte el año más débil de lo previsto y corregimos el crecimiento de 2026 a 2,0%. El Imacec de febrero confirmó un primer trimestre débil, mientras la Encuesta de Crédito Bancario muestra una demanda más debilitada y un sesgo menos favorable para la actividad.
• El Gobierno anunció un paquete de reconstrucción y desarrollo económico con foco en inversión, empleo formal, vivienda y permisos.
Informe completo acá
