El IPC de octubre (0,5%) estuvo muy por debajo de lo estimado por el mercado (Bloomberg: 0,9%; Santander: 0,9%), con sorpresivas caídas en los precios de los bienes durables y semidurables (automóvil nuevo, muebles y vestuario). El componente de bienes tuvo una variación nula, en tanto que el de servicios avanzó 1% impulsado por los servicios de transporte. La inflación subyacente medida por el IPC sin alimentos y energía (IPC SAE) tuvo una variación de 0,4%, en tanto que el IPC sin volátiles tuvo un alza de solo 0,1%, su menor incremento desde junio de 2021.
Con lo anterior, la variación anual del IPC retrocedió hasta 12,8%, el segundo mes consecutivo a la baja. En tanto, la variación anual del IPC SAE cayó hasta 9,3% y la del IPC sin volátiles hasta 10,8%.
El dato de octubre muestra una evidente reducción en las presiones sobre los precios. El índice de difusión inflacionaria retrocedió de manera importante y se ubicó en torno a sus promedios históricos. Pero lo más destacable es el hecho que los precios de los bienes —y en particular de los bienes durables y semidurables —hayan caído en circunstancias donde el tipo de cambio mostró movimientos al alza durante el mes (+3,8%). Esto da cuenta de un estrechamiento de márgenes ante una demanda que se ha debilitado. El caso más claro es el de los automóviles, donde la caída de los precios de octubre (-3,4% m/m) coincide con un fuerte retroceso en las ventas (-21% m/m según ANAC).
Hacia delante, estimamos que las variaciones del IPC se mantendrán moderadas, conforme la actividad económica local sigue perdiendo fuerza y a medida que los precios internacionales se normalizan. Respecto de esto último, es destacable la caída que han exhibido los costos de los fletes marítimos, que ya se ubican en niveles similares a los prevalecientes previo a la pandemia.
Para noviembre estimamos que el IPC tendrá un avance moderado, en torno a 0,5%. Con esto, la variación anual del índice se mantendrá en torno a 12,8%, para luego volver a retroceder en diciembre, donde esperamos que la inflación cierre en 12,4%.
