El IPC total registró un aumento de 0,25% m/m en noviembre (0,2% redondeado INE), acumulando 4,73% en el año. La cifra se encuentra en línea con lo esperado por el consenso de mercado. Los seguros de inflación situaban la inflación mensual en 0,23%, mientras que la encuesta de Bloomberg en 0,3% m/m y la encuesta EEE en 0,3% m/m. (Santander: 0,29% m/m.)
La inflación anual (utilizando el empalme del INE) alcanza 4,17% en noviembre, disminuyendo respecto de la cifra observada el mes previo (4,68% a/a). Por su parte, empleando la serie referencial (relevante para las decisiones de política monetaria), la variación anual fue de 4,2% vs. 4,7% observada en octubre.
El IPC sin volátiles no tuvo sorpresas en términos generales, aunque reflejó mayor persistencia en servicios, registrando un aumento de 0,28% m/m y una variación de 4% a/a (4,27% en octubre). Entre sus componentes, los bienes tuvieron una variación de 0,25% m/m (2,7% a/a) y servicios creció un 0,29% m/m (5% a/a). Este último, excluyendo las líneas de administrados e indexados, presentó un alza de 0,58% m/m (7,1% a/a), manteniéndose por sobre el 7% interanual.
El IPC volátiles, en tanto, varió 0,21% m/m y 4,4% a/a (5,4% mes previo), entre sus componentes, Alimentos cayó un -0,33% m/m (3,4% a/a), Energía disminuyó un -0,58% m/m (9,7% a/a). Resto de volátiles creció un 1,26% m/m (2,6% a/a).
Los productos que más contribuyeron al alza fueron: transporte aéreo internacional, que en el mes presentó un aumento mensual de 25,3%, aportando 0,135 pp. a la variación del indicador general. Le sigue alimentos adquiridos en restaurantes, cafés y similares que creció un 0,6% m/m, aportando 0,031 pp. y procedimientos e intervenciones ambulatorias que se incrementó un 3,5% m/m, aportando 0,028 pp.
Por su parte, los productos que más contribuyeron a la baja fueron: gasolina que en el mes disminuyó un -2,3% m/m, incidiendo -0,075 pp. a la baja. Le sigue gastos comunes que cayó un -2,3% m/m, aportando -0,033 pp. a la baja y transporte aéreo nacional que se redujo un -14% m/m, incidiendo -0,033 pp. a la baja. Finalmente, bebidas gaseosas cayó un -3,1% m/m, aportando -0,03pp. a la baja.
Esta cifra no modifica nuestra perspectiva donde los factores de costo (como el aumento del tipo de cambio) seguirán impactando al alza en la inflación a corto plazo pero, en un contexto donde de consumo privado se mantiene débil y el precio del petróleo continúa con una tendencia a la baja, la transmisión podría moderarse. Esperamos cerrar el año con una inflación acumulada de 4,7% y aumentar transitoriamente en torno a 5% durante el primer trimestre del próximo año.
El día de ayer se publicó el Índice de Remuneraciones nominales (IR) de octubre 2024 que registró un aumento de 0,4% m/m desestacionalizada, cifra inferior a la mostrada en el mes de septiembre (0,7% m/m desestacionalizada). En términos anuales, el índice presentó una variación de 8,2% versus un 7,8% registrado el mes anterior. Por su parte, el Índice nominal de Costos Laborales (ICL), experimentó un crecimiento de 0,4 % m/m desestacionalizado, acumulando una variación de 8,2% en los últimos 12 meses.
