Cargando el sitio, no recargues la página.
08 Julio 2024
Hacia delante, mantenemos nuestra visión de que la inflación anual continuará presionada al alza tanto por efectos puntuales como por mayores precios de electricidad, cerrando el año en 4,3%.
La variación mensual del IPC registró una caída en línea con nuestras estimaciones y algo por debajo del consenso de mercado (-0,1% m/m vs. Bloomberg: 0,0%; Santander: -0,1%), elevando la inflación anual hasta 4,2% (desde 4,1% en mayo y 4,0% en abril). Al mismo tiempo, la variación anual de la serie referencial (utilizada para las decisiones de política monetaria) se eleva hasta 3,8% (desde 3,4% en mayo).
El resultado estuvo incidido por las ofertas del “Cyber day”, lo que se observa principalmente en la variación de las divisiones de vestuario y calzado (-6,1%; incidencia -0,167 pp) y equipamiento del hogar (-2,2%; incidencia: -0,134 pp). A lo anterior, se suman otros productos como gasolinas (-2,2%, incidencia -0,081 pp), beneficiadas por el MEPCO, transporte aéreo internacional (-10,7%; incidencia -0,056 pp) y gas licuado (-2,4%; incidencia -0,037 pp). Por el contrario, las mayores alzas estuvieron en la división de alimentos y bebidas no alcohólicas (1,3%; incidencia 0,287 pp), en parte afectados por las inundaciones. También se aprecia un aumento en el producto suministro de electricidad (7,2%; incidencia 0,155 pp), que ya incorpora el inicio del ajuste tarifario. Respecto de esto último, es importante destacar que el INE confirmó que los subsidios que se otorgarán no serán contabilizados en el cálculo del IPC.
Lo anterior también explica el menor resultado del IPC sin volátiles (-0,2% m/m), en tanto no incorpora el componente eléctrico ni parte de los alimentos. Así, en términos anuales, la medición subyacente retrocede a 3,2% a/a (3,5% en mayo), no solo por la caída en los precios de bienes (afectados por el “Cyber Day” que más que compensaron la depreciación cambiaria del mes), sino también por el componente de arriendos que sigue normalizándose. Al mismo tiempo, el índice de difusión (porcentaje de productos que componen la canasta que subieron de precio) alcanzó un mínimo histórico (36,4%) donde, si bien estimamos que sería de carácter transitorio por las ofertas del mes, mantiene la tónica del año apuntando a que el alza de precios no sería de carácter generalizado.
Estos resultados deben ser interpretados con cautela, dado que están influidos por factores puntuales (ofertas). Con todo, hacia delante, como ya anticipábamos, la inflación anual continuará elevándose tanto por efectos transitorios (aumentos en precios internacionales de la energía y mayor tipo de cambio) como por los mayores precios de la electricidad. Así, mantenemos nuestra estimación de 4,3% de inflación para el año. Por su parte, el hecho de que la medida subyacente continúe acotada -IPC sin volátiles del segundo trimestre es ligeramente inferior al proyectado en el último IPoM- y a pesar de posibles efectos indirectos del alza de tarifas eléctricas, aún hay espacio para que el Banco Central realice un nuevo recorte de tasa de 25 puntos base en la reunión a realizarse a fines de este mes.
Este sitio tiene como único fin brindar información a los clientes de Banco Santander Chile. No es una solicitud ni una oferta para comprar o vender ninguna de las acciones o activos financieros que en él se mencionan, cuyas cotizaciones son esencialmente variables, por lo que no es posible garantizar que la rentabilidad presente o pasada se repita en el futuro. Esta información y aquella en la que está basada, han sido obtenidas de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea exacta ni completa. Las proyecciones y estimaciones que aquí se presentan han sido elaboradas por nuestro equipo de trabajo, apoyado en las mejores herramientas disponibles; lo que no implica que éstas efectivamente se cumplan. Todas las opiniones y expresiones contenidas en este informe no serán necesariamente actualizadas y pueden ser modificadas sin previo aviso. El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, requerirá de un análisis propio del cliente y será de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.
