Inflación de junio sorprende a la baja al consenso del mercado, influenciado por ofertas del mes

El IPC total registró una variación de -0,4% m/m en junio, por debajo del consenso de mercado (mediana de Bloomberg:  -0,2%, Santander:  -0,12%), afectado por una caída en alimentos y el efecto de las ofertas durante el mes. En tanto, la variación anual alcanzó 4,1% versus el 4,4% previo.

La medida subyacente -es decir, el IPC sin volátiles- tuvo una prácticamente nula variación mensual, llevando al registro interanual a 3,8% a/a (3,56% en mayo). Dentro de este índice, el componente de bienes sin volátiles cayó 0,58% m/m (2,9% a/a), destacando la parte sin alimentos que anotó un ajuste mensual de -1,05%, influido por los descuentos del mes. Por su parte, los servicios sin volátiles subieron 0,4% m/m (4,4% a/a). Excluyendo los servicios administrados e indexados, esta última categoría mostró un incremento de 0,59% m/m y 6,3% a/a, manteniéndose como el componente con mayor persistencia. Por último, las velocidades de inflación subyacente (promedio trimestral móvil desestacionalizado), a pesar de elevarse en el mes, persisten en torno a sus promedios históricos, apuntando a que la convergencia continúa.

El IPC volátiles, en tanto, varió -1,05% m/m y 4,6% a/a (5,9% mes previo), ante una baja mensual en los principales componentes, destacando alimentos (-1,6% m/m) y el conjunto de resto de bienes volátiles (-2,3% m/m).

Con estas cifras, mantenemos nuestra visión de que la inflación continúa su proceso de convergencia, donde no se observan mayores presiones desde el lado de la actividad, con un tipo de cambio que ha seguido relativamente estable y con un acotado traspaso, mientras el precio del petróleo se ha moderado desde mediados de junio. Así, estimamos que existe espacio para que el Banco Central reduzca la tasa rectora en su reunión de julio.