El Banco Central publicó los índices sectoriales elaborados a partir de registros de boletas y facturas electrónicas correspondientes a septiembre. Las cifras muestran una mejora generalizada, con mayores tasas de crecimiento interanual en prácticamente todos los sectores respecto del mes previo. Parte de esta recuperación respondería a la reversión de los efectos de los eventos climáticos que continuaron afectando la actividad durante agosto, aunque también comienzan a observarse algunas señales de mayor dinamismo de la demanda interna.
En particular, el Índice Mensual de Ventas del Comercio Minorista (IVDCM) creció 7,2% a/a en septiembre, casi tres puntos porcentuales por sobre el registro de agosto (4,6%). Al excluir las ventas en estaciones de servicio, la expansión se reduce a 3,3% a/a, aunque igualmente supera en más de un punto porcentual el resultado del mes anterior (2,2%). Si bien la diferencia entre ambos indicadores continúa reflejando la incidencia del aumento en los precios de los combustibles, la aceleración del índice que excluye estaciones de servicio podría ser una señal incipiente de recuperación del consumo de bienes.
Por su parte, el Indicador de Compraventas por Actividad Económica (CVAE) se elevó 10,5% a/a en septiembre, aumentando respecto de agosto (7,8% a/a), con una mejora en prácticamente todos sus componentes. Destacaron la industria manufacturera, con un avance de 15,3% a/a (8,6% en agosto); el comercio, que aumentó 10,0% a/a (7,7% previo); y el transporte, que se empinó 13,3% a/a (10,1% previo). Estos resultados son consistentes con una recuperación de la actividad tras los eventos climáticos de los meses anteriores, aunque también podrían estar reflejando una mejora gradual de algunos componentes de la demanda interna. No obstante, dado que se trata de indicadores nominales, parte de estos avances respondería a efectos de precios, por lo que aún es prematuro interpretarlos como un cambio de tendencia.
Con estos antecedentes, estimamos que el Imacec no minero habría anotado una expansión de 1,9% a/a en septiembre. Asimismo, proyectamos que el Índice de Actividad del Comercio al por Menor (IACM) del INE habría crecido en torno a 4,0% a/a, mientras que la producción manufacturera habría retrocedido 1,5% a/a, moderando la caída del mes anterior (–4,1%). Con todo, si bien las cifras apuntan a una mejora de la actividad, parte relevante respondería a la reversión de factores transitorios, por lo que será necesario acumular mayor evidencia para confirmar una recuperación sostenida de la demanda interna.
