La recaudación fiscal de 2025 creció 3,5% real respecto de 2024, pero siendo 3,2% menores respecto de lo estimado en el último Informe de Finanzas Públicas (IFP) ($-2,4 billones). La mayor parte de la sorpresa a la baja en los ingresos es explicada por la tributación del impuesto a la renta de contribuyentes no mineros.
Por su parte, los gastos también avanzaron 3,5% real respecto al año previo, con una ejecución del 99,5%. Lo anterior significa que el gasto terminó prácticamente al mismo nivel que lo estimado en la Ley de Presupuestos, quedando 0,66% por sobre lo estimado en el último IFP. Es importante destacar que el mayor gasto responde al pago de intereses, mientras el gasto primario terminó bajo lo considerado.
Así, el balance fiscal cerró el año con un déficit de $9,5 billones, un 45% por sobre el estimado en el último IFP. Esto representa un 2,8% del PIB, superando el 2,0% del PIB previsto en el informe y nuestra proyección de 2,5% del PIB. Al mismo tiempo, la deuda bruta se mantuvo en 41,7% del PIB estimado, beneficiada por la corrección al alza en el producto nominal estimado y la apreciación del tipo de cambio.
Ante el desvío en ingresos y déficit, el Ministro de Hacienda anunció dos medidas correctivas. En primer lugar, la creación de una comisión experta que analice la recaudación del impuesto a la renta, con el objetivo de determinar si esta baja observada es de carácter transitorio o permanente. En segundo lugar, un recorte del gasto por unos 900 USD millones, donde la mitad serían ajustes bajo la línea.
Para este y el próximo año las perspectivas son más favorables. Primero, el elevado precio del cobre durante 2026 inyectará a las arcas fiscales algo más de 1% del PIB adicionales, aunque parte de esto ingresaría recién en la operación renta de 2027. Segundo, la mayor actividad esperada también daría un impulso adicional a la recaudación. Así, estimamos que el déficit efectivo se ubicaría en torno a -1% del PIB.
