El Consejo del Banco Central de Chile acordó mantener por unanimidad la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5%, pero señalando que en los próximos trimestres la TPM debería ir reduciéndose a su valor neutral de concretarse el escenario base del IPoM a ser publicado mañana ( 4% según las últimas estimaciones del instituto emisor).
De acuerdo con el comunicado, esta decisión se toma en un contexto externo que sigue marcado por las tensiones comerciales y la escalada del conflicto bélico en Medio Oriente, que introduce una nueva y significativa fuente de incertidumbre cuyos alcances, desarrollo e impactos se desconocen. Los mercados financieros internacionales han moderado los efectos iniciales de las tensiones comerciales, mientras que el petróleo ha aumentado notablemente tras los recientes eventos en Medio Oriente.
A nivel local, la actividad económica del primer trimestre de 2025 fue más dinámica de lo previsto, impulsada por las exportaciones y una demanda interna que evoluciona según lo proyectado. El mercado laboral, sin embargo, muestra una lenta creación de empleo y una mayor desocupación, en un contexto donde se ha mantenido un alto crecimiento de los salarios.
La inflación total y subyacente ha disminuido en los últimos meses más de lo anticipado en el componente subyacente. Señalan que las expectativas de inflación a dos años se ubican en 3%. Resaltan que, si bien la inflación ha evolucionado en línea con lo proyectado y los riesgos al alza se han moderado, los desarrollos en Medio Oriente introducen la posibilidad de escenarios futuros más complejos.
En nuestra visión, las condiciones estaban dadas para iniciar este mes el recorte de tasas: precios inflacionarios que se habían moderado y sorprendido a la baja en el componente subyacente, junto con expectativas a dos años ancladas en la meta y un escenario global más deteriorado. Sin embargo, el Consejo del Banco Central vuelve a mostrar cautela, lo que probablemente está asociada a la guerra en Medio Oriente que, para el instituto emisor, es un factor de incertidumbre y un elemento adicional significativo y con consecuencias aún por determinar. Será importante ver cuáles son los supuestos de trabajo respecto a esto último en el escenario central del IPoM, toda vez que señalan que las siguientes bajas se darán en los próximos trimestres de concretarse su escenario base.
