El Consejo del Banco Central decidió mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5%, en línea con el consenso del mercado. El comunicado refuerza una postura de espera, en un contexto de un mejor escenario externo, pero con una profundización de los riesgos globales, mientras que a nivel local la actividad ha evolucionado en línea con lo esperado y la inflación ha sorprendido a la baja. El Consejo señaló que las implicancias de estos desarrollos serán evaluadas en el IPoM de marzo.
En el plano externo, el Banco Central destaca un mayor dinamismo de la economía estadounidense y una mejora en los términos de intercambio, impulsada por el aumento del precio del cobre. No obstante, subraya que los riesgos globales se han intensificado por factores geopolíticos, fiscales y financieros. En particular, se observa un deterioro de las condiciones financieras en Estados Unidos, en contraste con una mejor posición relativa de América Latina.
Este escenario ha tenido reflejo en los mercados locales, con una reducción del diferencial de tasas, una apreciación del peso y movimientos acotados en las tasas domésticas. En cuanto a la actividad, el comunicado señala que no hay cambios relevantes respecto del escenario esperado y que las recientes caídas del Imacec responden, en gran medida, a factores de carácter transitorio.
En materia de inflación, los registros recientes se han ubicado por debajo de lo previsto. El Consejo anticipa que, en el corto plazo, la inflación continuará siendo menor a lo proyectado en el último IPoM, en un contexto donde la demanda se mantiene alineada con el escenario central. Las expectativas inflacionarias a dos años plazo permanecen ancladas en 3%.
En suma, consideramos que, de mantenerse un escenario de inflación contenida y sin sorpresas relevantes en la demanda, en el contexto del IPoM de marzo se realizaría un último recorte de la TPM a 4,25%, valor que el instituto emisor considera como su nivel neutral.
